Ugrađena opcija je strukturirana u ugovor povezan s vrijednošću koja jednoj strani omogućuje poduzimanje određene radnje protiv druge. Jedan primjer je obveznica koja se može opozvati, koja omogućuje izdavatelju da otkupi obveznicu od vlasnika u bilo koje vrijeme ili u određeno vrijeme, ovisno o strukturi ugovora. Nije moguće prodati vrijednosni papir odvojeno od opcije. Vrednovanje vrijednosnih papira s ugrađenim opcijama može biti složenije, jer opcija može povećati ili smanjiti vrijednost, ovisno o tome što radi i stanju gospodarstva.
Obveznice, vrsta dužničkog instrumenta koji se koristi za prikupljanje sredstava za poslovanje poduzeća, obično dolaze s ugrađenom opcijom. Oni nisu jedini oblik sigurnosti koji se može priložiti takvim opcijama. U ugovoru povezanom s prodajom treba razgovarati o prirodi opcije, zajedno sa svim posebnim ograničenjima ili odredbama. Na primjer, opcija može dospjeti na određeni datum. Prije tog vremena, nositelj ga ne može koristiti.
Osim obveznica koje se mogu opozvati, neke tvrtke izdaju i obveznice koje se mogu otplatiti, što je upravo suprotno. Vlasnik obveznice s mogućnošću otplate može je u bilo kojem trenutku prodati natrag izdavatelju, zahtijevajući plaćanje nominalne vrijednosti. Obveznice koje se mogu opozvati pogoduju izdavateljima jer mogu odlučiti otkupiti obveznice ako kamatne stope padnu, što im omogućuje refinanciranje ako je potrebno. S druge strane, obveznice koje se mogu staviti u promet koriste vlasnicima jer mogu odlučiti prodati obveznicu ako kamatne stope porastu, stavljajući ulaganje u drugu obveznicu koja će ponuditi bolju kamatu.
Konvertibilne obveznice, omogućujući vlasnicima da svoje obveznice pretvore u dionice, još su jedna opcija. Dostupne su razne druge ugrađene opcije s različitim vrstama vrijednosnih papira. Neki su prilično složeni i mogu se koristiti samo u ograničenim postavkama. Važno je pažljivo pročitati ugovore i uvjete kako biste razumjeli ugrađenu opciju koja može pratiti vrijednosni papir. S obveznicom koja se može opozvati, na primjer, ulagač riskira da će je izdavatelj otkupiti natrag, a da više neće plaćati kamate.
Kako bi odredili vrijednost ugrađene opcije, analitičari mogu sami pogledati vrijednost vrijednosnog papira, a zatim dodati cijenu opcije. Opcijama se otvoreno trguje na tržištu, što omogućuje pravičnu procjenu. Analitičari također mogu razmotriti gdje leže prednosti; naplativa obveznica, na primjer, može biti vrijedna manje od same obveznice, jer bi ulagač mogao izgubiti kamate ako izdavatelj iskoristi ugrađenu opciju.