Učinkoviti prinos obveznice uzima u obzir spajanje. Složena plaćanja kamata omogućuju veći prinos, odnosno kamatnu stopu, jer se plaćanja reinvestiraju u iznos obveznice koja stvara kamatu. Efektivni prinos je godišnja stopa koja se može prikladno koristiti za usporedbu obveznica s različitim vremenskim razdobljima između plaćanja kamata. Međutim, to nije primjenjivo na sve obveznice, jer reinvestiranje kamata nije uvijek dopušteno.
Obveznica je oblik dužničkog osiguranja između izdavatelja i vlasnika. Izdavatelj posuđuje novac i plaća redovite kamate za privilegiju posudbe. Vlasnik posuđuje novac i prikuplja kamate zbog neugodnosti posudbe. Uvjeti obveznice određuju različite pojedinosti duga, kao što su iznos koji se treba posuditi, ukupno vrijeme posudbe i kamatna stopa. Drugi važan pojam obveznice je koliko često se plaćaju kamate jesu li se ta plaćanja reinvestirala u obveznicu.
Kada dođe do reinvestiranja, plaćanja kamata postaju dio novca koji se duguje vlasniku i podliježu kamatnoj stopi. Što se kamate češće povećavaju, to će se više kamata generirati. Drugim riječima, kraći periodi između plaćanja kamata rezultirat će većom kamatom. Moguće je da se kamate kontinuirano zbrajaju, ali ova praksa se rijetko koristi za obveznice. Umjesto toga, obveznice često nude plaćanje kamata dva puta godišnje.
Iako vremenski periodi između plaćanja kamata mogu varirati, često je prikladno usporediti obveznice u smislu njihove godišnje kamatne stope. Ovdje učinkoviti prinos može biti koristan. Bez izračuna efektivnog prinosa, teško je objasniti učinak reinvestiranja.
Efektivni prinos može se pronaći sljedećom formulom:
[1+(i/n)]n – 1
U ovoj jednadžbi, i je izvorna godišnja kamatna stopa, a n broj plaćanja godišnje. Efektivni prinos će općenito biti nešto veći od izvornog prinosa. To je točnija mjera kamatne stope obveznice, koja može imati značajan učinak na dugi rok.
Reinvestiranje kamata nije uvijek dopušteno u obveznicu. Vrijednost obveznice uvelike ovisi o budućim stopama inflacije, koje se ne mogu u potpunosti predvidjeti. Vlasnik obveznice će posebno pogodovati smanjenju stope inflacije. To je zato što će otplate kamata imati veću kupovnu moć u okruženju s nižom inflacijom. Stoga, ako izdavatelj sumnja da će stope inflacije pasti, može biti oprezan pri izdavanju obveznice s reinvestiranjem u uvjetima.