Swap za kreditne obveze prema državnom kreditu je vrsta kreditne zaštite koja je dostupna pojedincu ili subjektu koji posjeduje dužnički instrument koji je izdala nacionalna vlada. Ako država ne ispuni svoju dužničku obvezu, isplatu duga vrši subjekt koji je izdao kreditno zadano swap. Iako ovi instrumenti djeluju slično kao proizvodi osiguranja, u mnogim zemljama postoje propisi koji utječu na osiguravajuća društva, dok izdavatelji zamjene često nisu regulirani.
Nacionalne vlade prodaju dužničke vrijednosne papire poznate kao obveznice kako bi prikupile novac za kratkoročne projekte. U većini slučajeva, državne agencije koriste porezne prihode za otplatu ovih dugova. Tijekom razdoblja recesije vlade, kao i drugi zajmoprimci, ponekad ostaju bez novca, a u nekim slučajevima završavaju neplaćanjem duga. Posljedično, ulagači često nerado kupuju vrijednosne papire koje izdaju zemlje s lošim kreditnim rejtingom, a tijekom razdoblja recesije neki ulagači čak odbijaju ulagati u financijski stabilne zemlje.
Financijske tvrtke, uključujući banke, olakšavaju vladama posuđivanje novca izdavanjem ugovora o zamjeni državnih kreditnih obveza. Ovi subjekti pristaju osiguravati državne obveznice u zamjenu za redovita plaćanja premije koje vlasnici obveznica moraju platiti. Ako izdavatelj obveznice propusti jedno plaćanje, izdavatelj zamjene pokriva propušteno plaćanje. U najgorem slučaju, izdavatelj zamjene pokriva cjelokupne gubitke vlasnika obveznice ako država odluči neisplatiti dug.
Dok osiguravajuća društva moraju držati određeni iznos gotovine pri ruci kako bi pokrila nepodmirene obveze, tvrtke koje izdaju ugovore o zamjeni državnih kreditnih obveza obično nisu dužne držati gotovinu pri ruci kako bi pokrile moguće isplate. Kreditne obveze koje uključuju bogate nacije povijesno su neobične; to znači da mnogi izdavatelji swap-a smatraju ugovore o zamjeni državnih kreditnih obveza jednostavnim načinom generiranja prihoda uz minimalne razine rizika. Tvrtke koje prodaju zamjene dužničkih instrumenata koje su izdale siromašne zemlje preuzimaju mnogo veću razinu rizika. Te tvrtke obično naplaćuju mnogo veće premije i drže znatnu gotovinu pri ruci kako bi pokrile moguće isplate. Mnogi izdavatelji swap-ova smanjuju rizik prodajom tih swapova drugim investicijskim tvrtkama kao što su društva hedge fondova ili investicijski fondovi.
Unutar globalnog gospodarstva, neizvršenje duga u kojem je uključena određena nacija može imati negativni učinak jer zajmodavci mogu postati nevoljni kupovati obveznice koje su izdale susjedne zemlje. Mnoge nacije poput onih unutar Europske unije imaju bliske gospodarske i političke veze. Stoga nacionalne vlade često posuđuju novac državama koje se bore kako bi spriječile neplaćanje obveznica. To znači da su interesi vlasnika obveznica često zaštićeni i političkim pritiskom i ugovorima o kreditnoj zamjeni.