Upravljanje imovinom i pasivom osiguranja (ALM) je proces proučavanja izloženosti osiguravajućeg društva riziku imovine i obveza, definiranje njegove tolerancije rizika i njegovih financijskih ciljeva te planiranje radnji koje treba poduzeti kako bi ograničio svoju izloženost pri postizanju tih ciljeva. Osiguravatelji života posebno su izloženi neusklađenosti imovine i obveza s obzirom na dugoročnu prirodu njihovih angažmana. Kako bi bolje procijenili i upravljali rizicima, osiguravatelji gledaju na trajanje imovine i obveza. Testiranje scenarija i dinamička financijska analiza dvije su tehnike koje se koriste u osiguranju ALM.
Osiguranje ALM rizik je rizik koji nastaje kada su uvjeti imovine i obveza neusklađeni, što prisiljava tvrtku na kupnju i prodaju imovine ili preuzimanje obveza, kada su uvjeti nepovoljni. Najčešći ALM rizici su dvije vrste kamatnog rizika. Prvi je rizik reinvestiranja, kada se imovina mora uložiti kada su kamatne stope niske, a razina imovine visoka. Drugi je rizik dezinvestiranja, kada se imovina mora prodati kada su cijene niske, a kamatne stope visoke. Upravljanje ostalim rizicima kao što su valutni rizik, rizik vlasničkog kapitala i državni rizik također se smatraju dijelom ALM strategije osiguranja.
Predvođeno bankovnim institucijama 1970-ih, kada su kamatne stope naglo postale nestabilne, upravljanje kamatnim rizikom postalo je glavna briga za društva za životno osiguranje, što je dovelo do ALM osiguranja. Premije životnog osiguranja su zaključane čak 30 godina, pa osiguravatelji moraju pronaći ulaganja sa stabilnim prinosima za vrijeme trajanja ovih polica. Rizici ponovnog ulaganja su očigledni, jer se buduće premije moraju uložiti čak i ako je njihova stopa povrata niža od stope potrebne za pokrivanje sadašnjih cijena. Isto tako, osiguravajuća društva su izložena riziku dezinvestiranja, kada se imovina mora prodati čak i po niskim cijenama kako bi se pokrile štete ili drugi troškovi. Utjecaj porasta kamatnih stopa može biti pojačan izgubljenom dobiti od suspendiranih politika dok potrošači traže unosnije financijske instrumente.
Najvažniji alat koji se koristi u procjeni rizika ALM osiguranja je metrika nazvana trajanje, koja mjeri osjetljivost imovine na promjene kamatnih stopa. Pozitivno trajanje znači da su cijena i kamatne stope obrnuto proporcionalne; cijena imovine raste kada kamatne stope padnu. Negativno trajanje znači da su cijena i kamatne stope izravno proporcionalne; cijena imovine raste kada se kamatne stope povećavaju. Konveksnost, koja je stopa promjene trajanja, također se koristi za procjenu kamatnog rizika.
Mnoge strategije upravljanja rizikom koriste se za smanjenje kamatnog rizika, uključujući predanost i imunizaciju. Predanost je kada poduzeća usklađuju novčane priljeve iz svoje imovine s novčanim odljevima iz svojih obveza, izolirajući se od učinaka promjena kamatnih stopa. Iako posvećenost idealno smanjuje izloženost kamatnom riziku, vrlo je teško točno predvidjeti novčane tokove. Imunizacija je kada tvrtke odgovaraju trajanju i/ili konveksnosti svoje imovine i obveza. Poteškoća imunizacije je pronalaženje i razumijevanje adekvatnih kombinacija imovine i obveza koje su u skladu sa zahtjevima solventnosti industrije.
Društva za neživotna osiguranja obično se bave utjecajem rizika ALM-a na razini poduzeća, analizirajući svoju financijsku stabilnost u cjelini umjesto da posvećuju određena sredstva ALM-u za osiguranje. Koriste dinamičku financijsku analizu (DFA), što je pristup koji simulira tisuće nasumičnih scenarija zarade tvrtke. Ovo je napredak u odnosu na deterministički pristup koji se naziva testiranje scenarija koji se obično koristi u životnom osiguranju, a koji se oslanja na vještinu i iskustvo tima za upravljanje osiguranjem da odabere najbolje, najgore i najvjerojatnije scenarije.