Swap execution facility, ili SEF, organizacija je koja nadzire razmjene financijskih vrijednosnih papira kojima se uglavnom trguje na šalteru, što znači da ne postoji centralizirana burza koja ih bilježi. Kao takav, SEF djeluje kao vrsta razmjene, pazeći da se ove trgovine održavaju po istim standardima kao i razmjene. Zakon Dodd Frank iz 2010. u Sjedinjenim Državama nalaže da se uspostavi mogućnost izvršenja zamjene za sve trgovine na šalteru ili OTC, koje se općenito bave složenim financijskim instrumentima poznatim kao derivati. Ti su objekti pokušaj regulatora da osiguraju integritet i poštenje u igri kada je u pitanju trgovanje na šalteru.
Za nedavne financijske potrese diljem svijeta djelomično se okrivljuju sumnjivi poslovi između institucionalnih trgovaca koji uključuju složene financijske instrumente poznate kao derivati. Ovim se derivatima često trguje na šalteru, jedan ulagač ili organizacija drugome, i uključuju veliku količinu kapitala. Bez ikakvih propisa, ove trgovine mogu biti vrlo štetne za velike dijelove gospodarstva. Mogućnost izvršenja zamjene idealno bi mogla ublažiti opasnost od ovih trgovina.
U najjednostavnijem smislu, mogućnost izvršenja zamjene je svojevrsna klirinška kuća za trgovine. Kako burza vodi evidenciju o svim trgovinama dionicama, tako bi i SEF učinio isto za derivate, zamjene dionica ili bilo koju drugu vrstu trgovine koja se obično obavlja na šalteru. Što to podrazumijeva, labavo je definirano Dodd Frankovim zakonom, iako su postojale neke opće smjernice.
Na primjer, mogućnost izvršenja zamjene zahtijevala bi da trgovine budu otvorene za više izvora. To je u suprotnosti s tradicionalnim OTC trgovanjem, koje se često dogovaralo između institucionalnih ulagača putem telefona. SEF bi uklonio veći dio ovog trgovanja putem telefona, zamijenivši ga digitalnim tržištem kojem bi svi mogli pristupiti. Takvo bi tržište bilo nepristrano u smislu tko ima priliku izvršiti poslove.
Još jedna ključna komponenta svakog alata za izvršenje zamjene je njegova transparentnost. Držeći na oku velike trgovine, SEF bi mogao osigurati da posebno velika trgovina ne bi izvršila pretjerani pritisak na neki aspekt tržišta. Također bi pomoglo zadržati sve institucionalne ulagače zbog prevelike zaduženosti. Ukratko, SEF donosi trgovine na šalteru iz tamnih kutova na svjetlo, gdje se mogu pravilno nadzirati i regulirati.