Bilješka je poput obveznice po tome što ima redovita plaćanja koja se obično isplaćuju na polugodišnjoj osnovi, međutim, novčanica se može prilagoditi. Kreditna zadužnica, također poznata kao CLN, je bilješka s priloženom kreditnom zamjenom. Tvrtka koja izdaje banku prodaje kreditno-defalnu swap valutu i prima godišnju naknadu, koja se zatim prosljeđuje ulagačima novčanice u obliku većeg prinosa. Kreditna zamjena također omogućuje vjerovniku ili banci da prenese rizik neispunjavanja obveza na bilješku natrag na tvrtku ako tvrtka ne može platiti svojim ulagačima. Dakle, struktura kreditnih zapisa osigurava bankama osiguranje od rizika neispunjenja obveza, a tvrtkama ili izdavateljima mogućnost plaćanja ulagačima višu stopu povrata.
Kako biste uistinu razumjeli što je kreditno-vezana nota, važno je razumjeti što je kreditna zamjena. Kreditna zamjena, također nazvana CDS, je ugovor koji omogućuje kupcu da proda rizik povezan s neizvršenim obvezama u zamjenu za naknadu koja se godišnje plaća prodavatelju; ovo je slično premiji plaćenoj na osiguranje automobila. Ako se nešto dogodi s automobilom, osiguravajuće društvo snosi troškove vezane uz nesreću.
Kako bi stvorio kreditno-vezanu zadužnicu, izdavatelj prodaje CDS banci koja preuzima ili podržava zapis. Vrhunske investicijske banke zahtijevaju veće iznose financiranja za ponude novčanica i obveznica. Ove vrhunske investicijske banke, međutim, ne vole rizik, pa kupuju CDS kao oblik osiguranja od neizvršenja obveza.
Struktura kreditne bilješke je nezgodna. Stvara se subjekt posebne namjene ili trust koji je povezan s tvrtkom izdavateljem. Subjekt posebne namjene kupuje investicijske vrijednosne papire s rejtingom AAA — te se vrijednosnice smatraju nerizičnim vrijednosnim papirima. Istodobno, subjekt posebne namjene prodaje CDS banci koja preuzima obveznicu. Kreditna zabilješka povezana je i s investicijskim vrijednosnim papirima s AAA ocjenom i kreditom tvrtke koja je stvorila subjekt posebne namjene. Ako i papir s ocjenom AAA i tvrtka imaju dobre rezultate, investitor dobiva navedenu vrijednost bilješke ili nominalnu vrijednost po dospijeću. Međutim, ako bilo koji od njih ne ispuni svoje obveze, investitor dobiva novčiće na dolar, što je također poznato kao povratna vrijednost.
U slučaju neispunjavanja obveza tvrtke, tvrtka mora isplatiti investicijskoj banci razliku između nominalne i povratne vrijednosti, što je nezgodno ako tvrtka ne može ni isplatiti svoje ulagače. Kako bi postigla potrebnu isplatu, tvrtka prodaje investicijske vrijednosne papire s AAA ocjenom koji nisu povezani s tvrtkom koja nije platila obveze. To su vrijednosni papiri koji su ugrađeni u kreditno-vezani zapis putem CDS-a. Na taj način banka je osigurana od velikih gubitaka bez obzira na ishod.
Važno je napomenuti da se izraz “kredit” u strukturiranim financijama odnosi na mogućnost ili vjerojatnost gubitka zbog negativnog događaja. Gubitak je bilo što manje od pravovremenih plaćanja kamata ili potpune otplate glavnice tijekom trajanja zadužnice. Također je važno napomenuti da u svijetu kreditnih proizvoda rizik obično snosi prodavač, a kupac prodavatelju plaća naknadu. Kupac plaća zaštitu, a prodavatelj osigurava zaštitu u zamjenu za godišnju premiju ili plaćanje.