Što je obveznica visokog prinosa?

Obveznica s visokim prinosom je dužnička vrijednosnica koju izdaje korporacija, državno tijelo ili druga financijska organizacija koju je agencija za kreditni rejting ocijenila ispod investicijskog ranga. Stoga se smatra da je obveznica s visokim prinosom relativno rizična u smislu vjerojatnosti da će ulagači primiti pravodobne isplate kamata i glavnice. Kao klasa, obveznice s visokim prinosom također imaju veće stope neispunjenja obveza od obveznica investicijskog razreda. Stoga ulagači obično zahtijevaju da obveznice s visokim prinosom plaćaju veće stope kuponske kamate. Obveznice visokog prinosa poznate su i kao spekulativne obveznice ili junk obveznice.

Kao što vrijedi za sve obveznice, ulagači u obveznice s visokim prinosom preuzimaju rizik da se tržišne kamatne stope, ekonomski uvjeti i kreditna kvaliteta izdavatelja mogu promijeniti tijekom vijeka trajanja obveznice. Takve promjene mogu negativno utjecati na vrijednost obveznice i sposobnost izdavatelja da otplati kamate i glavnicu prema uvjetima ugovora o osnivanju obveznice. Budući da imaju relativno visoku kamatnu stopu kupona, obveznice s visokim prinosom općenito uključuju odredbu o “pozivu”. To omogućuje izdavatelju da otkupi obveznice od ulagača po unaprijed određenim cijenama nakon određenog datuma.

Obveznice s visokim prinosom općenito su promjenjivije od obveznica s višom ocjenom i manje rizika. Uz višu stopu kuponske kamate, cijena obveznice s visokim prinosom promijenit će se više od cijene obveznice s nižim kuponom za danu prilagodbu kamatnih stopa, pri čemu su svi ostali aspekti dviju obveznica jednaki. Osim toga, rizik od nepovoljnog kreditnog događaja, poput neispunjavanja obveza, od strane izdavatelja obveznice s visokim prinosom veći je od rizika dužničkih vrijednosnih papira investicijskog razreda.

Agencije za kreditni rejting rutinski ocjenjuju izdavatelje obveznica i određena izdanja obveznica kako bi pojednostavili i učinili učinkovitijim proces prikupljanja kapitala kroz izdavanje dužničkih vrijednosnih papira, kao što su obveznice s visokim prinosom. Standard & Poor’s, Moody’s i Fitch Ratings tri su glavne rejting agencije u SAD-u, a svaka koristi svoj vlastiti sustav ocjenjivanja za označavanje kreditne kvalitete obveznice. Korporacije i druge organizacije koje izdaju obveznice s visokim prinosom to čine putem investicijskih banaka, koje “zaštićuju” vrijednosne papire. To znači da ih kupuju od izdavatelja i prodaju ulagačima, obično tijekom jednog do nekoliko dana. Investicijske banke plaćaju agencijama za kreditni rejting da ocjenjuju obveznice prije izdavanja. Stoga u odnosu između njih može postojati nešto poput sukoba interesa; ovo je pitanje kojeg bi ulagači u obveznice s visokim prinosom trebali biti svjesni.