U financijama, alfa generiranje je proces generiranja apsolutnih prinosa, poznatih kao alfa, iz kapitalnih fondova i ulaganja. Apsolutni se prinos obično smatra profitom koji prkosi poznatim rizicima također dodaje dobit bez stvaranja novih rizika. Generiranje je obično prilično lako razumjeti, ali postizanje toga može biti pomalo složen proces, a često mu pomaže korištenje računalnih algoritama i programa koji mogu sintetizirati puno podataka odjednom i mogu napraviti brza predviđanja na temelju prošlih performansi. Generatori se mogu koristiti za analizu financijskog stanja određenog portfelja i za davanje preporuka o kupnji i akvizicijama. Oni financijskim analitičarima često daju uvid kada kupiti, a kada prodati, na primjer. No, kao iu mnogim stvarima vezanim uz financijska tržišta, malo je toga sigurno i stvari se mogu vrlo brzo promijeniti. Drugim riječima, alfa generacija se može predvidjeti, ali se na nju ne može uvijek računati.
Razumijevanje Alfe
Alpha se često koristi kao način mjerenja uspješnosti portfelj menadžera, s pozitivnom generiranjem što znači da je menadžer stvorio portfelj koji je vratio više nego što bi se očekivalo zbog svoje rizičnosti, a negativno generiranje što znači da je menadžer kreirao portfelj koji je vratio manje. nego što bi se očekivalo zbog njegove rizičnosti. U osnovi, alfa omogućuje usporedbu prinosa portfelj menadžera uzimajući u obzir rizik koji je pretpostavljen kako bi se ostvarili prinosi.
Podrijetlo i povijest
Prvi put koju je upotrijebio Michael Jensen 1970-ih, a ponekad ju je nazivao i Jensenov alfa, varijabla se temeljila na derivaciji Capital Asset Pricing Model (CAPM). Pod određenim pretpostavkama o tržištu, imovini i ulagačima, CAPM postavlja da je očekivani povrat portfelja jednak osnovnoj stopi povrata plus kompenzacija za rizik portfelja. Osnovna stopa je nerizična stopa povrata na imovinu i, budući da se pretpostavlja da je portfelj dobro diverzificiran, kompenzacija za rizik u potpunosti dolazi od nediverzibilnog ili tržišnog rizika portfelja. To se izračunava kao umnožak beta portfelja, odnosno osjetljivosti na kretanja na tržištu, i tržišne premije, odnosno očekivanog povrata na tržištu minus nerizična stopa. Alfa je tada razlika između stvarnog povrata i ovog očekivanog povrata koji daje CAPM.
Osnove proračuna
Važno je napomenuti da se pri izračunu alfa generacije portfelja menadžera implicitno pretpostavlja da je CAPM valjani model određivanja cijene imovine. Međutim, ovaj model je doveden u pitanje u akademskoj literaturi. Mnogi kritičari su tvrdili da njegove pretpostavke, između ostalog, ne vrijede u stvarnom svijetu. Iz tog razloga su predstavljeni alternativni modeli određivanja cijena imovine, kao što je teorija arbitražnog određivanja cijena (APT), koji se često koriste umjesto ili barem uz standardne alfa generatore.
CAPM bilježi rizik portfelja na temelju njegovog kretanja na tržištu. Međutim, drugi čimbenici rizika pokazali su se važnima za objašnjenje povrata imovine na empirijskoj osnovi. Temeljen na APT-u, Fama-francuski trofaktorski model uključuje dodatne čimbenike rizika za veličinu i knjigovodstvene vrijednosti. Koncept alfa generacije može se proširiti i na ove modele, jer alfa jednostavno ostaje u mjeri u kojoj stvarni prinos premašuje ili je manji od predviđenog povrata.
Glavni čimbenici rizika
U praksi je teško dosljedno generirati alfa, jer to znači ostvariti dodatni prinos bez preuzimanja dodatnog rizika na tržištu na kojem se, po svoj prilici, surađuje s drugima koji pokušavaju učiniti istu stvar. No, zbog privlačnosti alfe, menadžeri hedge fondova i investicijskih fondova sudjeluju u potrazi za alfom kroz različite strategije, a vjerojatno će i nastaviti sudjelovati u tome. Ipak, važno je imati na umu relativne rizike, a ne računati na uspjeh jedan je od najboljih načina za održavanje pozitivne ravnoteže bez obzira na sve. Mnogi od najprofitabilnijih portfelja istodobno koriste širok raspon strategija.