Kakva je veza između očekivanog povrata i standardne devijacije?

Očekivani povrat i standardna devijacija povezani su u svijetu financija jer će visoka standardna devijacija smanjiti vjerojatnost da će ulagač stvarno dobiti očekivani povrat. Očekivani prinos mjeri se kao prosjek prinosa tijekom razdoblja. Nasuprot tome, standardna devijacija pokazuje u kojoj su se mjeri prinosi razlikovali od očekivanog povrata u istom vremenskom razdoblju. Ulagači moraju biti svjesni očekivanog povrata i standardne devijacije kada odlučuju o svom izboru sigurnosti, budući da moraju odabrati hoće li težiti visokim prinosima ili ne ako je rizik povezan s tim prinosima odgovarajuće visok.

Korištenje pojma očekivani prinos na burzi pomalo je pogrešan naziv, budući da su cijene dionica u najboljem slučaju promjenjive, au najgorem potpuno nepredvidive. Određeni ulagači mogu tražiti dosljednost tijekom određenog vremenskog razdoblja. Drugi bi možda željeli ići na velike prinose na račun izlaganja posebno promjenjivim dionicama. Tolerancija prema riziku ključna je za to kako investitori vide vezu između očekivanog povrata i standardne devijacije.

Važno je razumjeti što se podrazumijeva pod očekivanim povratom i standardnom devijacijom prije nego što se može istražiti njihov odnos. Očekivani povrat dionice je ono što bi se prinos trebao temeljiti na prinosu iz prošlih godina. Nasuprot tome, standardna devijacija je mjera koliko je dionica tijekom vremena odstupila od očekivanog prinosa. Kako standardna devijacija raste, raste i mogućnost da dionice neće odgovarati očekivanom povratu.

Kako biste pokazali kako su očekivani prinos i standardna devijacija povezani, razmotrite primjer dviju dionica od kojih svaka postoji tri godine i svaka ima očekivani prinos od 15 posto. Dionica A vratila je 14 posto, 15 posto i 16 posto u tri godine, dok je dionica B vratila 10 posto, 15 posto i 20 posto u iste tri godine. Dok je prosječni prinos za obje bio 15 posto, dionica B odstupala je od tog povrata mnogo više nego dionica A.

Iz tog primjera može se reći da je za dionicu B mnogo manje vjerojatno da će ispuniti očekivani prinos na temelju prethodne izvedbe. Ako ulagač želi očekivani prinos koji će se smanjiti na 15 posto uz mali rizik, trebao bi odabrati dionicu A. Nasuprot tome, ulagač s većom tolerancijom na rizik mogao bi poželjeti odabrati dionicu A i nada se da je pravo vrijeme za veliko odstupanje u pozitivnom smjeru. Koliki rizik ulagač želi izložiti krajnji je faktor u tome kako on ili ona gleda na relativnu važnost očekivanog povrata i standardne devijacije.