Veza između tržišnog i kreditnog rizika ovisi o definicijama pojmova koji nisu čvrsto fiksirani. Tržišni rizik odnosi se na potencijalne čimbenike koji mogu utjecati na ukupnu vrijednost portfelja ulaganja. Obično se dijele na robni, valutni, vlasnički i kamatni rizik. Kreditni rizik može se definirati ili kao svi rizici s kojima se susreće ulagač koji uključuju kredit, ili samo kao specifični rizik neplaćanja dužnika. Ovisno o definiciji kreditnog rizika, moguće je da tržišni i kreditni rizik budu protuvrijednosti, ili da tržišni rizik bude element kreditnog rizika.
Postoje četiri glavne komponente tržišnog rizika. Valutni rizik je da će se tečajevi stranih valuta promijeniti na način koji je nepovoljan za investitora. Rizik robe je da će se cijene robe promijeniti na način koji je nepovoljan za investitora. U oba slučaja također postoji rizik da će se volatilnost cijena povećati. To čini ulaganja kao što su opcijski ugovori nepredvidivima, što ih zauzvrat čini manje privlačnima za ulagače i stoga može smanjiti njihovu tržišnu vrijednost.
Treći rizik je rizik kapitala, rizik da će se cijena ili volatilnost ulaganja poput dionica promijeniti na način koji je nepovoljan za ulagača. Konačni rizik, kamatni rizik, je da će se prevladavajuće kamatne stope promijeniti. To može negativno utjecati na investitora; na primjer, ako se stope sveukupno povećaju, obveznica s fiksnom kamatnom stopom postaje manje privlačna za ulagače, što može smanjiti njezinu vrijednost pri preprodaji.
Kreditni rizik je manje jasno definiran, zbog čega se može osporiti odnos između tržišnog i kreditnog rizika. Jedna od definicija je da su kreditni rizik svi rizici koji uključuju da zajmoprimac ne izvrši ugovorene otplate. Kod nekih vrsta ulaganja to ima neposredan učinak na investitora. Na primjer, ako korporacija ne plati obveznicu, vlasnik obveznice ne dobiva novac koji je očekivao. Kod drugih, to je knock-on učinak; na primjer, ako imatelj hipoteke čija je polica prodana kao dio kolateralizirane dužničke obveze ne ispuni svoje obveze, tržišna vrijednost tog CDO-a se smanjuje.
S ovom definicijom kreditnog rizika, tržišni i kreditni rizik su dva odvojena skupa rizika s kojima se ulagači suočavaju. Oni će do određenog stupnja međusobno djelovati jer će rastuće razine nepodmirenih obveza imati negativni učinak na sva financijska tržišta. Ali ta dva rizika nisu nedjeljiva. Ulagač u dionice suočit će se s tržišnim rizikom, ali možda neće biti izravno izložen kreditnom riziku.
U alternativnoj definiciji, kreditni rizik se odnosi na sve oblike rizika s kojima se ulagači suočavaju. Tržišni rizik tako postaje jedan od elemenata kreditnog rizika koristeći ovu terminologiju. U takvim okolnostima, rizici vezani uz otplate obično se nazivaju rizicima neizvršenja obveza, koji se klasificiraju kao još jedan element šireg kreditnog rizika.