Kapitalni proračun poduzeća je njegova strategija za generiranje projekata i ideja koje financiraju tvrtku. Značenje rizika je različito ovisno o kontekstu, čak i kada se govori o riziku u vezi s kapitalnim proračunom. Općenito, poslovni rizik znači trošenje sredstava tvrtke na projekt ili investiciju koja može, ali i ne mora donijeti prihod. Uz rizik u kapitalnom proračunu, pojam znači izračun potencijalne financijske varijabilnosti prihoda od projekta ili ideje.
Rizik u kapitalnom proračunu ima tri različite razine: rizik samostalnog projekta, rizik doprinosa projekta tvrtki i sustavni rizik. Samostalni rizik mjeri potencijal projekta bez uračunavanja potencijalnog rizika koji novi projekti dodaju postojećoj imovini i drugim projektima tvrtke. Čimbenici rizika koji doprinose tvrtki u potencijalnom učinku projekta na druge projekte i imovinu. Analizirati sustavni rizik znači sagledati projekt sa stajališta dioničara.
Samostalni rizik i rizik doprinosa tvrtki u kapitalnom proračunu za trgovačka društva koriste se samo kao razmatranja i početne točke za izračun rizika. Uglavnom su financijski menadžeri prvenstveno zainteresirani za sustavni rizik. Oslanjanje na samostalne izračune rizika je nepraktično jer je rizik projekta gotovo uvijek raznolik u cijeloj tvrtki. Ovisno o čimbenicima rizika koji doprinose tvrtki, malo je realnije, ali rizik za dioničare često se izgubi u diverzifikaciji.
Ulaganja dioničara predstavljaju vitalni dio financiranja korporacije. Dioničar obično zahtijeva od tvrtke da ostvaruje prihode, isplaćuje dividende i izgleda dovoljno financijski zdravo da zadrži cijenu dionica relativno visoko. Povećanje prihoda i održavanje financijskog zdravlja iznimno je korisno i za korporaciju, pa je sistemski rizik najčešće korišteni izračun rizika u kapitalnom proračunu. Ako tvrtka ne nudi dionice ili nema dioničare, tada financijski menadžeri koriste izračun rizika doprinosa tvrtki.
Financijski menadžeri mogu uključiti sustavni rizik u kapitalni proračun koristeći jednu od dvije strategije: pristup ekvivalentan sigurnosti ili diskontna stopa prilagođena riziku. Pristup ekvivalentan sigurnosti izračunava rizik teoretskim uklanjanjem rizika iz novčanih tokova, a zatim predviđanjem koliko novca bi se moglo potrošiti i na što bi se moglo potrošiti. Konačno, financijski upravitelj diskontira novčane tokove natrag u sadašnjost, pri čemu je potencijalni izdatak jednak riziku. Diskontna stopa prilagođena riziku koristi izračune očekivane stope povrata za prilagodbu kapitalnih izdataka ponovnim izračunom i prilagodbom u redovitim intervalima ili kada tvrtka razmišlja o dodavanju novih projekata.