Bruto spred je nesrazmjer između cijene plaćene osiguravatelju i cijene po kojoj se inicijalna javna ponuda (IPO) predstavlja potencijalnim ulagačima. IPO je početna prodaja dionica tvrtke javnosti. Prije izlaska na burzu, tvrtka sklapa ugovor s investicijskom bankom koja osigurava prodaju dionica. Kada investicijska banka proda dionicu po cijeni koja je viša od cijene koju plaća tvrtki za dionicu, bruto spread osiguravaju trenutnu dobit po dionici. Na primjer, tvrtka XYZ prima 17 američkih dolara (USD) po dionici za svoju inicijalnu javnu ponudu, ali investicijska banka koja preuzima dionice prodaje dionice za 20 dolara po dionici, što daje bruto raspon i prinos od 3 USD po dionici.
Tvrtke izdaju dionički kapital kako bi prikupile novac. Oni također mogu izaći na berzu kako bi dobili bolje stope na zajmove, olakšali spajanja i akvizicije i generirali likvidnost. Nadalje, privatni dioničari tvrtke koja izlazi na berzu dobivaju mnogo novca u većini okolnosti. Prvi korak u prelasku iz privatne tvrtke u javnu tvrtku je osiguranje. Glavni pokrovitelji za IPO-e u Sjedinjenim Državama uključuju Morgan Stanley, Merrill Lynch i Goldman Sachs, koji promoviraju izdanja pojedinačno ili djeluju u sindikatu.
Investicijske banke sklapaju ugovore o osiguranju na dva načina. Ponekad banka jamči tvrtki određenu svotu novca kupnjom cjelokupne ponude, a zatim preprodajom dionica javnosti. Bruto spred može biti veći u tim okolnostima kako bi se nadoknadio rizik ponude. Alternativno, osiguravatelj može pristati služiti kao posrednik u prodaji dionica, a da pritom ne jamči za određeni iznos novca. Investicijska banka zatim Komisiji za vrijednosne papire i burzu Sjedinjenih Država (SEC) podnosi izjavu o registraciji koja daje informacije o financijskim aspektima i radu tvrtke.
Analiza IPO tvrtke je teška zbog relativnog nedostatka povijesnih financijskih informacija koje su javno dostupne. Međutim, velike brokerske kuće podržavaju i osiguravaju samo najuspješnije IPO-e. Kako bi osigurali povoljnu prodaju i značajnu dobit od bruto spread-a, osiguravatelji zahtijevaju od insajdera na IPO-u da se suzdrže od prodaje svojih dionica na određeno vrijeme, što se naziva razdoblje blokade, koje traje od nekoliko mjeseci do dvije godine. Pravilo 144 propisa SEC-a nalaže razdoblje zaključavanja od najmanje tri mjeseca. U suprotnom, investitori koji preprodaju ili pretvore dionice preplavit će tržište dionicama, što smanjuje potražnju i snižava cijenu dionice, erodirajući bruto spred.