Što je fond likvidnosti?

Fond likvidnosti je uzajamni fond koji ulaže u raznolik portfelj vrijednosnih papira, obveznica i opcija s visokim kreditnim rejtingom za kratkoročna ulaganja. U usporedbi s tradicionalnim bankovnim računom, fond za likvidnost nudi investitorima i rizničarima poduzeća sredstvo za upravljanje gotovinom koje pruža višu stopu povrata uz održavanje, u velikoj mjeri, likvidnosti i sigurnosti standardnog računa. Instrumenti u koje fond za likvidnost može ulagati uključuju trezorske zapise, komercijalne zapise, oročene depozite, financijske zapise s promjenjivom kamatnom stopom i račune na tržištu novca. Većina fondova za likvidnost omogućuje pristup isti dan, dopuštajući ulagačima da zadrže uložena sredstva što je dulje moguće, ali ih uklone kada je to potrebno za podmirenje obveza. Međutim, u odnosu na ulaganja u dionice ili obveznice, obećani prinos na fond likvidnosti se smanjuje u zamjenu za niži rizik trajanja i rizik likvidnosti.

Cijena po dionici u fondu za likvidnost varira proporcionalno neto vrijednosti imovine fonda (NAV). Upravitelj fonda utvrđuje NAV tako da razliku u imovini i obvezama fonda za likvidnost podijeli s brojem otvorenih dionica. Izračunava se na kraju svakog radnog dana, NAV pokazuje uspješnost fonda likvidnosti. Novi ulagači kupuju dionice izravno od samog fonda, plaćajući trenutni NAV za svaku dionicu. S druge strane, ulagači dobivaju pravičan dio imovine fonda kada prodaju svoje udjele, na temelju najnovije NAV.

Postoje rizici koje treba uzeti u obzir prilikom ulaganja u fondove likvidnosti. Prvo, budući da su sredstva likvidnosti vrijednosni papiri, moguće je da ulagači izgube cjelokupnu glavnicu ulaganja. Iako upravitelji fondova nastoje zadržati NAV na 1 američki dolar po dionici, fondovi ponekad padaju ispod ove vrijednosti, što se naziva “probijanje dolara”. To može uzrokovati široki otkup fonda, pri čemu svaki uzastopni prodavač dobiva sve nižu cijenu po dionici. Većina tvrtki koje izdaju sredstva likvidnosti, međutim, čuvaju svoju vrijednost vlastitim sredstvima ako cijena po dionici privremeno padne.

Ostali potencijalni nedostaci fondova za likvidnost uključuju fluktuirajuću stopu fonda i inflacijski rizik zbog niske stope povrata. Zarada može pasti ako stopa fonda padne. Inflacija može pojesti glavnicu za dugoročnu investiciju. Iz tog razloga fondovi za likvidnost nastoje ulagati u instrumente s kratkim rokom trajanja od 60 dana do 13 mjeseci.

Godine 2010. Komisija za vrijednosne papire i burzu Sjedinjenih Država revidirala je pravilo 2a-7, unoseći izmjene koje su ublažile učinke neto vrijednosti imovine koja pada ispod praga od 1 američki dolar po dionici. Izmjene pravila ograničavaju srednje rizične vrijednosne papire dopuštene u portfelju na samo tri posto. Deset posto imovine fonda mora biti dnevna imovina, dok 30 posto mora biti tjedna imovina. Odbori fondova mogu privremeno obustaviti otkupe u vrijeme stresa na tržištu. Dodatne odredbe zahtijevaju veći stupanj transparentnosti u objavama fondova u odnosu na prethodne propise.