Što je Front Running?

Prednje trčanje je oblik insajderskog trgovanja na financijskim tržištima i to je nezakonita praksa. Može se dogoditi u više niza okolnosti, iako uobičajeni oblik preduhićenja uključuje burzovnog brokera sa znanjem o nadolazećoj trgovini, vjerojatno od strane brokerske tvrtke u kojoj je zaposlen. U ovoj situaciji, broker ili trgovac može kupiti ili prodati dionice sa znanjem o nadolazećoj poziciji koju će brokerska kuća zauzeti. Ta je pozicija nalog institucionalne veličine koji će materijalno utjecati na cijenu dionice. Trgovanje s tako osjetljivim informacijama koje nisu dostupne ni klijentima ni javnosti oblik je promicanja, i ne samo da je neetično, već je i protuzakonito.

Praksa front run također se može temeljiti na istraživanju analitičara. Analitičari u financijskoj zajednici imaju potencijal pokrenuti tržište dionica na temelju ocjene koju dodjeljuju pojedinačnim vrijednosnim papirima, kao što je ocjena “kupi”, “prodaj” ili “drži”. Nadolazeća ocjena u brokerskoj kući mogla bi prerano cirkulirati u tvrtki, što će potaknuti neke brokere da kupe ili prodaju vrijednosni papir prije te ocjene ili distribucije istraživačkog izvješća klijentima. Ovo je oblik frontalnog trčanja.

Još jedno sporno područje za predusklađivanje mogla bi biti institucionalna investicijska banka u kojoj su zaposleni i investicijski bankari i burzovni brokeri. Investicijski bankari odgovorni su za izdavanje vrijednosnih papira na burzi, a brokeri su odgovorni za prodaju tih dionica. U Sjedinjenim Državama, Sarbanes-Oxleyjev zakon iz 2002. godine formaliziran je u pokušaju da se ublaži sukob između istraživačkih analitičara i investicijskih bankara. Zakon je djelomično osmišljen kako bi stvorio metaforički zid unutar velikih financijskih institucija. Ovaj zid služi kao pravna prepreka za razdvajanje stručnjaka koji donose odluke o ulaganju od onih profesionalaca s pristupom osjetljivim i neotkrivenim informacijama koje bi mogle utjecati na odluke o ulaganju.

Unaprijeđenje dionica nije ograničeno na financijske institucije i odnosi se na svakog pojedinca s pristupom ranim informacijama koje će vjerojatno pokrenuti dionice. Na primjer, ako bilo koji zaposlenik financijske institucije prenosi interne informacije o vrijednosnom papiru članu obitelji, a taj srodnik trguje na temelju povlaštenih informacija, to se smatra oblikom protuzakonitog promicanja. Čak i operater tiskarskog stroja koji pregleda financijske informacije prije nego što publikacija postane široko dostupna može se smatrati krivim za povlašteno trgovanje.

Nije uvijek moguće dokazati okolnosti u kojima dolazi do iskorištavanja vrijednosnih papira. Budući da se to može dogoditi u širokom rasponu uvjeta, a s obzirom na to da se na burzi svakodnevno trguje velikim svotama novca, regulatori ne mogu pratiti svaku pojedinačnu trgovinu. Kada trgovac ili burzovni posrednik, na primjer, u telefonskom razgovoru pruži ruku važnom klijentu ili članu obitelji, možda nema dokaza o komunikaciji koja je dovela do neetičke trgovine.