Što je konveksnost veze?

Konveksnost obveznica je obično mjera koja se koristi za analizu obveznica i pomaže analitičaru obveznica u procjeni kamatnog rizika i povrata povezanih s određenim obveznicama. Mjera konveksnosti obveznice koristi se za nadoknađivanje pogrešaka koje druge mjere mogu predstavljati, osobito kada se prinosi značajno mijenjaju. Kamatni rizik tipičan je problem za ulagače u obveznice jer kada kamatne stope rastu kao rezultat inflacije ili drugih čimbenika, to će utjecati na vrijednost obveznica. Stoga, mjerenje konveksnosti obveznica može pomoći ulagačima u upravljanju rizikom uzrokovanim fluktuirajućim kamatnim stopama. Štoviše, konveksnost obveznice može se grafički prikazati kako bi se prikazao odnos prinosa i cijene obveznice.

Na tržištu obveznica, prevladavajuće tržišne kamatne stope će ići gore ili dolje iz različitih razloga, što će utjecati na vrijednost mnogih vrsta obveznica. Sve obveznice nisu stvorene jednake, pa će ovaj porast i pad stopa na različite načine utjecati na njihovu vrijednost. Stoga ulagači u obveznice koriste mjeru kao što je konveksnost obveznica kako bi analizirali sve sličnosti ili razlike koje bi mogle postojati između dvije ili više obveznica. To im može pomoći da odaberu obveznice koje mogu poslužiti njihovim potrebama u određenim uvjetima.

Općenito, na nestabilnom tržištu, neki trgovci i ulagači bi mogli preferirati veći stupanj konveksnosti obveznica jer se smatra da će ova vrsta donijeti bolje povrate od one vrste koja je manje konveksna. Obično je to zato što što je konveksnost obveznice zakrivljenija, to bi mogla biti bolja kada tržišne kamatne stope značajno padaju. Kad kamatne stope rastu, na njihovu cijenu neće utjecati u istom stupnju kao kad padaju, čak i ako je postotak rasta i pada kamatnih stopa jednak. Drugačije rečeno, kada kamatne stope padnu za određeni postotak, cijena obveznice će porasti za veći iznos, u usporedbi s porastom stope za isti postotak — cijena će pasti za relativno manji iznos.

Koristeći formulu konveksnosti obveznice, analitičar će moći kvantificirati učinak koji će promjena kamatnih stopa imati na vrijednost obveznice. Hipotetički govoreći, on ili ona mogu vidjeti da bi pad kamatnih stopa od 1 posto mogao rezultirati porastom cijene obveznice za 50 američkih dolara (USD), na primjer. Međutim, ako bi kamatne stope porasle za 1 posto, cijena neće pasti za 50 USD, već bi umjesto toga mogla pasti za 25 USD.

Teoretski, mjera kao što je trajanje pokazat će da su istovremeni rast i pad cijena i prinosa obveznica linearan, što znači da će pasti i rasti donekle proporcionalno, što se primjenjuje samo kada je taj pad i rast malog stupnja. Međutim, kada cijene i prinosi rastu i padaju na značajan način, doći će do grešaka koje predstavlja mjera trajanja. Tada se pojavljuje mjera konveksnosti veze i pomaže ispraviti te pogreške, a može se koristiti zajedno s mjerom trajanja za bolju ukupnu procjenu.

Štoviše, konveksnost obveznica ilustrira odnos između cijena obveznica i prinosa, koji se obično iscrtava na grafikonu kako bi se pokazalo ono što se naziva konveksna krivulja. Stupanj zakrivljenosti, kako je prikazano na grafikonu, pokazuje način na koji prinos obveznice reagira na promjenu cijene obveznice – to jest, kako cijena raste, prinos pada i obrnuto. Ova krivulja će također vizualno pokazati kako cijena i prinos reagiraju na međusobne promjene i kako ne slijede linearni oblik.