Međunarodni trošak kapitala financijski je pojam koji je labavo definiran i do kojeg se dolazi, ali u osnovi predstavlja ono što može biti minimalna očekivana stopa povrata za ulaganje na stranom tržištu koja je dovoljna za povlačenje sredstava na to tržište. To se doživljava kao oportunitetni trošak jer znači da, kada ulagači preuzimaju rizik na određenom stranom tržištu, odriču se mogućnosti ulaganja svojih kapitalnih sredstava negdje drugdje. Normalno, što je veći rizik, to je veći međunarodni trošak kapitala. To dovodi do osnovne premise da tržišta u nastajanju i zemlje u razvoju imaju višu međunarodnu cijenu kapitala i zato što su nestabilnija tržišta i zato što su podaci dostupni za analizu odgovarajućih razina rizika za ulagača obično nepouzdaniji ili oskudniji nego u prvim zemljama. svjetske ekonomije.
Baš kao što definiranje koncepta međunarodnog troška kapitala može biti nešto promjenjivo, dolazak do stvarnih brojki za ono što je tržište po tržištu također se može razlikovati zbog više od desetak različitih pristupa financijske analize koji se koriste za donošenje zaključaka. Dok neke od ovih metoda daju vrlo slične rezultate, druge su ad hoc izračuni koji se uvelike razlikuju. Jedan od najčešćih načina za sagledavanje rizika ulaganja u inozemne interese i vrste povrata koje ta ulaganja mogu ponuditi je pristup problemu sa sustavnog stajališta. To znači da diverzifikacija između različitih industrija unutar zemlje ne bi ponudila dodatnu zaštitu od rizika za ulagača.
Utemeljeni sistemski pristup koji je prvi put zamišljen početkom 1960-ih poznat je kao model određivanja cijene kapitala (CAPM). Iako se CAPM u početku temeljio na podacima o američkom tržištu, od 2011. godine je proširen na svjetski opseg i izravno uspoređuje rizik sa stopama povrata. Tržišta se ocjenjuju na temelju inherentnog rizika koji imaju i količine vremena u kojem se ulaganje mora zadržati da bi se stvorila očekivana stopa povrata.
Formula za CAPM model bila bi CAPM = Rf + Bs(Rm – Rf), gdje je Rf jednaka stopi bez rizika, Bs jednaka beta vrijednosnog papira, a Rm jednaka očekivanom povratu ulaganja. Stopa bez rizika definira se kao što bi bila stopa povrata na usporedivu vrijednosnicu bez rizika, a beta je definirana kao ukupna mjera rizika za ulaganje u usporedbi sa stopom povrata tržišne premije (Rm). Primjer za određivanje očekivanog povrata s takvom formulom da se vidi isplati li se ulagati bio bi Rf od 4%, beta od 2 i premijska stopa od 8% za 12% = 4% + 2 (8% – 4%). Budući da je 12% prilično nizak povrat za ulaganje na rizičnom tržištu tijekom duljeg vremenskog razdoblja, to bi moglo opravdati stavljanje imovine negdje drugdje.
CAPM model je diskreditiran početkom 1990-ih, iako je bio potvrđen na više od 18 stranih tržišta, jer nije odgovarao podacima za japanski investicijski sektor. Jedna od varijabli u jednadžbi koja može proizvesti pogrešne rezultate je vezanje beta faktora s percipiranim rizikom od zemlje do zemlje. Tržišta u nastajanju također su pokazala velike razlike između beta vrijednosti i očekivanih prinosa.
Nedostaci u CAPM-u doveli su do mnogih drugih metoda za izračun međunarodnih troškova kapitala. Svjetski multifaktorski model određivanja cijena kapitala kapitala pojavio se sredinom 1970-ih kako bi se uključio u dinamičnije načine izračunavanja promjenjivih premija rizika. Model mješavine Bekaert i Harvey kompenzirao je koliko su lokalna tržišta temeljito integrirana u međunarodnu trgovačku zajednicu, a model suverenog širenja ili Goldmanov model uključio je vrijednosti prinosa na državne obveznice, vezane za američko tržište kao referentnu točku, kako bi se točnije izračunalo beta. Smatralo se da sam model suverenog širenja ima značajne nedostatke, a kasniji modeli su stvoreni kako bi ga poboljšali, uključujući Implied Sovereign Spread Model, Model omjera volatilnosti suverenog širenja i Damodaran model.
Nekoliko drugih formula i modela izračuna rizika slijedilo je u narednim godinama za izračunavanje međunarodnog troška kapitala. Ekonomisti koriste razne ove modele kako bi došli do vrijednosti koje se zatim prosječuju. Međutim, unatoč pokušaju postizanja konsenzusa za predvidljiv rizik, nekoliko ključnih čimbenika odbija bilo kakav zaključak o međunarodnoj cijeni kapitala. Među njima je i činjenica da se na tržištima u nastajanju često može pojaviti značajna kriza političkih ili gospodarskih sustava koja uvelike odbacuje predviđanja rizika, pa se modeli smatraju valjanima samo za vremensko razdoblje kraće od deset godina kada se radi o inherentno nestabilnim tržištima. .