Što je Minsky trenutak?

Minksy moment je fraza koja je dobila ime po filozofiji Hymana Minskyja, američkog ekonomista 20. stoljeća koji je imao pesimističan pogled na stabilnost financijskih tržišta. Minksy je vjerovao da su slobodna tržišta u osnovi nestabilna jer špekulacije podižu cijene na neprirodno visoku razinu što neminovno dovodi do katastrofalnih kolapsa. Ideja se temelji na pretpostavci da špekulacije stvaraju samo iluziju rasta poznatu kao bikovsko tržište, što se kasnije pokazalo neodrživim kada dođe do smanjenja likvidnosti. Smanjenje likvidnosti je rast prevladavajuće percepcije među zajmodavcima koja kulminira u trenutku Minsky, gdje uvjerenje u oskudicu raspoloživog investicijskog novca na tržištu dovodi do pooštravanja kreditiranja banaka. To nadalje djeluje kao mehanizam povratne sprege za podizanje kamatnih stopa u gospodarstvu i kreditnih zahtjeva banaka, pri čemu smanjuje ukupni protok kapitala.

Dok je koncept trenutka Minskyja nazvan po ekonomskoj filozofiji Hymana Minskyja, prvi ga je 1998. skovao Paul McCulley, globalni investicijski menadžer koji ga je upotrijebio za pozivanje na azijsku financijsku krizu tog vremena. Azijska kriza je nastala jer su špekulanti podigli vrijednost valuta na azijskim tržištima koje su bile vezane uz američki dolar do te mjere da je vrijednost takvih valuta na kraju pala. Temeljno načelo iza takvih trendova je da se rizik likvidnosti povećava do točke u kojoj trgovanje valutom ili stvarnim vrijednosnim papirima doseže točku u kojoj samo tržište ne može održati dovoljan obujam trgovanja za održavanje trenutnih cijena. Kada se to dogodi, neizbježno je da će u nekoj kratkoročnoj točki doći do nagle promjene u percepciji poznatoj kao smanjenje likvidnosti.

Kako se vrednovanje vrijednosnih papira i valuta povećava na tržištima, ulagače se potiče da iskoriste svoju imovinu kako bi stekli veći udio u rastu cijena, što omogućuje veći profit ako cijene nastave rasti. Hymen Minsky je vjerovao da, što se ovaj trend dulje održava i što postaje globalniji, veći će biti krah ili korekcija tržišta koja je uslijedila. Kada Minsky trenutak postane toliko ozbiljan da smanjenje likvidnosti počne utjecati na cjelokupno gospodarstvo, često je potrebno da se središnje banke u mnogim zemljama umiješaju i pokušaju preokrenuti trend pumpanjem kapitala na tržište iz nacionalnih riznica.

Nakon što je razdoblje pada tržišta počelo dominirati krajolikom, uobičajeno je da ulagači umjesto toga upadnu u obrnuti tip lošeg trenda ulaganja poznat kao zamka bikova. Zamka bika događa se odmah nakon što se dogodi Minsky trenutak kada se tvrtka ili vrijednosni papir koji je u padu vrijednosti iznenada vidi kako će promijeniti smjer i krenuti prema gore, potičući velika ulaganja kako bi ostvarili veliku dobit od rasta. Većinu vremena, međutim, pad se nastavlja nesmetano i svako novo ulaganje gubi daljnju vrijednost.

Slom subprime na stambenom tržištu koji se dogodio između 2007. i 2008. u Sjedinjenim Državama primjer je kako se događa Minsky trenutak. Špekulanti u nekretninama sve su više ulagali u hipoteke na stambene kredite date uz rizične drugorazredne kamatne stope jer su zajmodavci bili spremni riskirati da daju zajmove s uvjerenjem da će gospodarstvo nastaviti rasti i da će krediti isplatiti velike profite. Međutim, kada se ovrha nad stanovima počela povećavati, prakse kreditiranja su se pooštrile, uzrokujući smanjenje likvidnosti i iznenadni preokret trenda percipiranog brzog rasta na stambenom tržištu. To je uzrokovalo devalvaciju u ukupnom stambenom sektoru i gubitke za banke i ulagače koji su uvelike iskoristili svoju imovinu za kupnju na tržištu.