Modificirano trajanje je proces koji identificira iznos promjene vrijednosti koju određeni vrijednosni papir doživljava kada se kamatne stope mijenjaju. Ideja iza ove vrste mjerenja je da se cijene obveznica i kamatne stope kreću u različitim smjerovima. To znači da ako se kamatna stopa povezana s izdavanjem obveznice poveća, cijena obveznice opada.
U razumijevanju koncepta modificiranog trajanja, važno je napomenuti da cijena obveznice i vrijednost emisije obveznica nisu nužno iste. Cijena obveznice jednostavno je iznos koji izdavatelj traži za obveznicu. Nasuprot tome, vrijednost obveznice temelji se na više kriterija nego samo na traženoj cijeni. Razlikovanje između to dvoje olakšava razumijevanje načina funkcioniranja modificiranog trajanja, budući da cijena obveznice ne reagira na promjene kamatne stope na isti način na koji reagira vrijednost obveznice.
Jedan čimbenik koji utječe na vrijednost obveznice je stupanj rizika povezanog s emisijom. Iako je donekle subjektivan, ovaj čimbenik može ukazivati na to da čak i ako je odnos između kamatne stope i cijene obveznice konstantan, pitanja o stabilnosti subjekta koji izdaje obveznicu mogu značiti da je prisutan veći rizik. Dodatni rizik može imati negativan učinak na vrijednost obveznice, u smislu broja ulagača koji su spremni kupiti izdanje obveznice, bez nužnog utjecaja na cijenu obveznice.
Osnovna formula za izračun modificiranog trajanja uključuje usporedbu trenutne cijene i kamatne stope vezane uz emisiju obveznica. U većini situacija, ova dva čimbenika će se kretati u suprotnim smjerovima. To znači da ako kamatne stope rastu, cijena obveznice može pasti i obveznica će dobiti na vrijednosti za ulagače koji smatraju da je izdanje poželjnije, zbog šanse da ostvare veći povrat uz manje ulaganje. Ako kamatna stopa padne, obveznica postaje manje privlačna za ulagače, a vrijednost za ulagače će se vjerojatno smanjiti u skladu s tim. Nakon što se napravi usporedba, moguće je odrediti što bi promjena kamatne stope učinila na vrijednost obveznice između trenutka kada se promjena dogodi i datuma dospijeća obveznice.
U stvarnoj praksi to znači da modificirano trajanje koristi formulu s jedan plus prinos do dospijeća kako bi se odredio utjecaj promjene kamatne stope na vrijednost obveznice. Iako se ovo može činiti pomalo zamršenim, ovaj proces nije sličan formulama koje se koriste za predviđanje promjene koja se događa s hipotekom koja ima promjenjivu ili promjenjivu stopu. Identificiranjem promjene kamatne stope, ulagač može odrediti kakvu vrstu povrata može razumno očekivati tijekom vijeka trajanja obveznice ako se ta promjena doista dogodi.