Što je osiguranje stope aukcije?

Aukcijski vrijednosni papir, ARS, vrsta je dužničkog instrumenta u kojem se kamatna stopa mijenja nakon izdavanja instrumenta. Obično se ova promjena kamatne stope provodi uz korištenje postupka poznatog kao nizozemska aukcija. Municipalne obveznice i korporativne obveznice su dva uobičajena primjera vrijednosnog papira s aukcijskom stopom, iako se izdanja povlaštenih dionica također mogu klasificirati na ovaj način.

Dužnički instrumenti koji se mogu kategorizirati kao vrijednosni papiri s aukcijskom stopom dijele nekoliko karakteristika. Prvo, instrument ima nominalno dospijeće koje se smatra dugoročnim, a ne kratkoročnim. Drugo, uvjeti vezani uz izdavanje dužničkog instrumenta omogućuju prilagodbu kamatne stope putem mehanizma nizozemske aukcije. Važno je napomenuti da se sve vrste obveznica ili povlaštene dionice ne uklapaju u ovu kategoriju.

Koncept prilagođavanja kamatnih stopa u aukcijskom okruženju prvi je put uveden kasnih 1980-ih. Tijekom aukcije, broker ili trgovac podnosi ponudu za prilagođavanje trenutne kamatne stope na obveznicu ili trenutne dividende na dano izdanje povlaštenih dionica. Ponuda se podnosi dražbenom agentu nakon što se nadmetanje proglasi otvorenom. Kada aukcija proglasi nadmetanje zaključenim, on ili ona će procijeniti ponude i odrediti novu kamatnu stopu ili dividendu. Obično je najniža stopa koja će biti odabrana i dodijeljena vrijednosnom papiru na dražbi. Datum promjene kamatne stope obično je poznat kao datum ponovnog postavljanja.

Ovisno o uključenom tržištu, vrijednosni papir s aukcijskom stopom može se pojaviti na dražbi bilo gdje svakih sedam dana do razmaka od trideset pet kalendarskih dana. Postoji nekoliko klasa vrijednosnih papira koje se mogu pojaviti na dnevnoj bazi, s datumima ponovnog postavljanja koji se povremeno pojavljuju tijekom mjeseca, tromjesečja i godine. Međutim, neki vrijednosni papiri mogu se ponovno namiriti sljedeći radni dan nakon završetka aukcije.

Mnogi ulagači smatraju da je vrijednosni papir na dražbi izvrsna prilika za ulaganje. No, ima i onih koji nisu za ovu vrstu strategije ulaganja. Uobičajeni problemi s konceptom sigurnosti aukcijske stope su da proces općenito može smanjiti likvidnost banke, a također može uzrokovati pad kuponske stope.