Panika iz 1837. pokrenula je najtežu depresiju koju su do tada doživjele Sjedinjene Države. Glavni među uzrocima depresije bio je val špekulacija sa zemljištem, potaknut jeftinim i lakim kreditima. U cijeloj zemlji nezaposlenost je porasla, poduzeća su propala, a bankrot je postao uobičajen. Tijekom pet godina nakon panike, 343 od 850 banaka u zemlji potpuno su prestale s poslovanjem, a dodatne 62 su doživjele djelomični propast.
Ekonomska politika predsjednika Andrewa Jacksona često se okrivljuje za stvaranje uvjeta koji su izazvali paniku iz 1837. Godine 1829. Jackson, koji nije vjerovao Nacionalnoj banci i smatrao je neustavnom, odbio je obnoviti povelju banke. Također je povukao sva savezna sredstva, polažući ih umjesto toga u državne i privatne banke.
Kao rezultat toga, kredit je bio lako dostupan od tih institucija. Državno financirani i privatno financirani projekti poput kanala i željezničkih pruga potaknuli su širenje prema zapadu. Špekulanti su brzo kupili jeftinu državnu imovinu, nadajući se da će je prodati za ogroman profit jer su širenje i infrastruktura povećali vrijednost imovine. Poduzeća su se također uvelike oslanjala na kredite, često koristeći zaradu za financiranje špekulativnih ulaganja s visokim povratom, umjesto da brzo otplaćuju zajmove.
Banke su mogle opskrbiti ovaj jeftini kredit dijelom korištenjem novčanica, novca koji su same tiskale. Strani ulagači nadali su se da će iskoristiti procvat Sjedinjenih Država, dodajući dodatni kapital gospodarstvu. Uz visoku razinu valute u optjecaju, inflacija je bila neizbježna.
Špekulacije su dovele prodaju nekretnina do rekordnih vrijednosti. Do 1837. zemljišni uredi su izvještavali o prodaji 10 puta većoj nego 1830. Nadajući se da će ograničiti ovu zemlju, Jackson je u ljeto 1836. izdao Specie Circular, zahtijevajući da se vrsta — zlatna i srebrna valuta — koristi za svu javnu prodaju zemljišta. Državne i privatne banke nisu imale dovoljno sredstava, obično su koristile novčanice za zajmove. Nakon što su zalihe kredita naglo prekinute, mnogi kupci nisu platili, tržište nekretnina je presušilo i panika iz 1837. je bila u tijeku.
Strani ulagači pozivali su se u dugove, odbijajući prihvatiti američku valutu. Već prekomjerno proširene, bankovne pričuve brzo su se iscrpile. Štediši su pokušali povući sredstva, što je rezultiralo bankovnim trkama. Tijekom panike 1837. papirnati novac postao je bezvrijedan jer su ga banke odbijale zamijeniti za tvrdu vrstu. Posljedice su rasprostranjenog poslovnog neuspjeha, bankrota i dvoznamenkaste nezaposlenosti.
Kada je Martin Van Buren preuzeo dužnost predsjednika u siječnju 1837., panika je tek počela zavladati. Do kraja lipnja samo u New Yorku propalo je više od 250 poduzeća. U rujnu je Van Buren sazvao posebnu sjednicu Kongresa, zahtijevajući nacionalni sustav riznice osmišljen kako bi banke bile odgovornije. Unatoč političkim naporima, posljedice panike iz 1837. osjećale su se dugi niz godina.