Pravilo 144 uređuje prodaju ograničenih ili kontrolnih vrijednosnih papira — dionica koje se inače ne bi mogle prodati zbog Zakona o vrijednosnim papirima Sjedinjenih Država iz 1933. godine. Zakon o vrijednosnim papirima bio je prvi propis američke savezne vlade o tržištu dionica i donesen je nakon krah burze 1929. Među ciljevima zakona bili su pomoći u izjednačavanju uvjeta za igru između prosječnog ulagača i “insajdera” koji bi mogli imati nepravednu prednost zbog svoje pozicije u reguliranoj tvrtki.
Ograničeni vrijednosni papiri su oni koji nisu prethodno bili registrirani kod američke Komisije za vrijednosne papire i burze (SEC), koja nadzire dionice. Javno izdane dionice se registriraju kao dio procesa inicijalne ponude, ali neke druge dionice izmiču ovoj kontroli. Male, lokalizirane ponude često su izuzete, kao i dionice koje se isplaćuju kao dio plana naknada zaposlenicima ili kao naknada za profesionalne usluge. Certifikati o ograničenim zalihama obično imaju pečat s naznakom o njihovom statusu ograničene dionice.
Kontrolni vrijednosni papiri u vlasništvu su “insajdera”, direktora ili velikih dioničara tvrtke koji su u poziciji potencijalno kontrolirati njezinu politiku ili upravljanje. Pretpostavlja se da ti insajderi ili povezana društva imaju pristup informacijama koje su nedostupne članovima javnosti koja ulaže. Ova kombinacija unutarnjeg znanja i vlasništva nad velikim blokovima dionica predstavlja nepravednu prednost i povećava potencijal za prijevaru. Pravilo 144 pruža lijek za uravnoteženje ove prednosti kada povezana društva žele likvidirati svoje udjele.
Pravilo 144 postavlja pet osnovnih uvjeta kako bi se osiguralo da su transakcije pravedne:
1. Razdoblje držanja: Ograničeni vrijednosni papiri poduzeća koji podliježu zahtjevima izvješćivanja iz Zakona o burzi vrijednosnih papira iz 1934. moraju se držati najmanje šest mjeseci. Za one koji nisu obvezni prijaviti, razdoblje držanja je godinu dana.
2. Prikladne aktualne informacije: Prije nego što se može izvršiti prodaja, društvo izdavatelj mora biti u skladu sa zahtjevima izvješćivanja Zakona o burzi
3. Formula obujma trgovanja: Volumen koji afilijacija proda tijekom bilo kojeg tromjesečnog razdoblja ograničen je na 1 posto otvorenih dionica ili 1 posto tjednog volumena trgovanja tijekom četiri tjedna prije prodaje, ovisno o tome što je veće.
4. Uobičajene posredničke transakcije: Prodaja povezanih društava mora se tretirati kao normalne transakcije uz normalne stope provizije, bez traženja naloga za kupnju.
5. Podnošenje obavijesti o predloženoj prodaji: SEC mora biti obaviješten ako ukupna prodaja premaši 5,000 dionica ili 50,000 američkih dolara u bilo kojem razdoblju od tri mjeseca — i ako cijela prodaja nije dovršena.
Konačno, pravilo 144. zahtijeva uklanjanje pečata koji označava zalihe kao ograničene iz potvrda. To može ukloniti samo agent za prijenos dionica. Također je potrebna suglasnost punomoćnika tvrtke izdavatelja.