Zamjena kamatnih stopa je sporazum između dviju strana o zamjeni novčanih tokova koji proizlaze iz kamata na zajmove koji su slični u iznosu, ali različiti u drugim uvjetima. Tipični kamatni swap može biti sporazum između jedne strane koja je podigla zajam s promjenjivom kamatnom stopom i druge koja ima zajam s fiksnom kamatom. Procjena kamatne swapa u određenom trenutku razlika je u trenutnoj vrijednosti dvaju budućih tokova prihoda. Ova će vrijednost biti imovina za jednu od stranaka i obveza za drugu.
Swap omogućuje svakoj od strana da iskoriste svoju komparativnu prednost u svom segmentu financijskih tržišta. Na primjer, tvrtke koje imaju visok kreditni rejting mogu imati komparativnu prednost u prikupljanju dugoročnih sredstava po fiksnim stopama. Zajmoprimac koji ima niži kreditni rejting mogao bi stoga poželjeti uzeti zajam s promjenjivom stopom i ući u zamjenu kamatnih stopa kako bi postigao izvjesnost novčanih tokova u budućnosti.
Periodična plaćanja izvršena prema ugovoru o zamjeni su neto plaćanja jedne strane drugoj. Uplate predstavljaju razliku u iznosima plaćanih kamata na kredite. Plaćanje vrši stranka s većom obvezom prema stranci s manjom obvezom na temelju neto razlike u iznosima plativih kamata.
Procjena kamatne swapa u bilo kojem trenutku može se pronaći uspoređivanjem trenutne vrijednosti dva dijela kamatnog swapa. Na primjer, kod zamjene kamatne stope koja se sastoji od dijela s fiksnom stopom i dijela s varijabilnom stopom, poznati su budući iznosi i datumi plaćanja dionice s fiksnom stopom. Trenutna vrijednost plaćanja zajma s fiksnom kamatnom stopom stoga se može izračunati iz dostupnih podataka.
Buduća plaćanja na dijelu s promjenjivom kamatnom stopom kamatnog swapa nisu poznata, jer ovise o budućim kretanjima promjenjive kamatne stope na zajam. Međutim, terminske kamatne stope u odnosu na zajam s promjenjivom stopom mogu se izvesti korištenjem krivulje prinosa u odnosu na zajam. Krivulja prinosa je grafikon koji prikazuje kamatne stope na kredit u različitim razdobljima do dospijeća kredita, izračunate na temelju tržišnih podataka. Koristeći budući tok plaćanja izračunat korištenjem ovih terminskih stopa, moguće je izračunati trenutnu vrijednost toka prihoda na zajmu s promjenjivom stopom.
Posljednji korak u procjeni kamatne swap vrijednosti je usporedba trenutne vrijednosti dva dijela zajma. Razlika između njih je trenutna vrijednost kamatnog swapa. Ova procjena kamatnih swapa bit će uključena u financijske izvještaje kao obveza za jednu od stranaka i imovina za drugu stranu.