Što je put-Call paritet?

Put-call paritet odnosi se na teorem ulaganja u određivanje cijene opcija kako bi se identificirala fer cijena za put opciju ili call opciju. Prema ovom teoremu, postoji odnos između cijena poziva i puta, što osigurava da ne postoji mogućnost arbitraže. Ako se drži paritet put-cala, nijedan trgovac ne može ostvariti profit bez rizika jednostavnim iskorištavanjem razlike u cijeni između put opcije i call opcije.

Teorem put-call uključuje četiri financijska instrumenta: put opciju, call opciju, temeljnu imovinu i gotovinu. Call opcija daje svom vlasniku pravo, ali ne zahtijeva od njega da kupi određeni iznos temeljne imovine po određenoj cijeni izvršenja unutar određenog vremenskog okvira. Put opcija daje pravo, ali ne i zahtjev, na prodaju određenog iznosa temeljne imovine po određenoj cijeni izvršenja unutar određenog vremenskog okvira. Temeljna imovina može se odnositi na dionice ili stavke kao što su zlato, nafta i poljoprivredni proizvodi. Novac bi u ovom slučaju iznosio sadašnju vrijednost cijene izvršenja opcija.

Put-call paritet smatra da je portfelj koji se sastoji od call opcije i gotovine jednak vrijednosti portfelja koji se sastoji od put opcije i temeljne imovine. Trgovac, dakle, ne bi dobio nikakvu dobit od bezrizične transakcije kupnje jednog portfelja i prodaje drugog portfelja. Ako su cijene izvan ravnoteže, trgovci bi dolazili da sklapaju profitabilne transakcije bez rizika sve dok se ne uspostavi paritet put-cala.

U matematičkom smislu, paritet put-cala može se predstaviti formulom C + X/(1+r)t = S0 + P. C i P predstavljaju cijenu call opcije i put opcije, respektivno. X/(1+r)t predstavlja gotovinu ili sadašnju vrijednost izvršne cijene opcija. S0 predstavlja cijenu temeljne imovine. Koristeći formulu, trgovac može pronaći fer cijenu opcije i odrediti postoji li mogućnost arbitraže.

Na primjer, ako trgovac zna da je cijena tromjesečne call opcije s cijenom izvršenja od 30 USD (USD) 3 USD, a temeljna imovina ima cijenu od 31 USD kada je stopa bez rizika 10 posto, on ili može pronaći fer cijenu odgovarajuće prodajne opcije. Formula bi bila 3 + 30/(1+0.1)0.25 = 31 + P. Izračunavajući P iz formule, trgovac otkriva da je poštena cijena tromjesečne put opcije s cijenom izvršenja od 30 USD 1.29 USD. Ako je stvarna cijena prodajne opcije iznad ili ispod te vrijednosti, trgovac može profitirati kupnjom portfelja s podcijenjenim i prodajom precijenjenog portfelja.

Za rad teorema o parnosti put-call potrebno je nekoliko uvjeta. Call opcija i put opcija moraju imati istu cijenu izvršenja, istu temeljnu imovinu i isti datum isteka. Opcije moraju biti europske opcije, koje dopuštaju vlasniku da ih iskoristi samo po dospijeću, a ne prije. Teorem također pretpostavlja da je kamatna stopa konstantna. Iako odstupanja od put-call pariteta postoje u stvarnom životu, studije pokazuju da prisutnost bid/ask spreadova i provizija neutraliziraju arbitražne profite.