Što je rizik likvidnosti?

Rizik likvidnosti na financijskim tržištima predstavlja nedostatak obujma trgovanja određenim vrijednosnim papirom ili imovinom, situaciju koja bi ulagaču mogla otežati transakciju koja uključuje taj vrijednosni papir ili imovinu kada to želi. Također se odnosi na brzinu kojom tvrtka može pretvoriti imovinu, uključujući imovinu, potvrde o depozitu i ulaganja u dionice i obveznice u gotovinu. Bez pristupa odgovarajućoj likvidnosti, ulagači, upravitelji novca i korporacije mogu ostati bez novca i doživjeti ozbiljne zastoje, osobito u vrijeme pada tržišta.

Jedna mjera rizika likvidnosti je razlika između cijene ponude i tražene cijene imovine. Ponuda predstavlja ono što su kupci neke imovine spremni platiti, a tražena cijena označava najnoviju cijenu po kojoj je prodavatelj bio spreman istovariti imovinu. Raspon je razlika između ponude i potražnje. Prošireni raspon ponude i potražnje predstavlja veću razliku između kupaca i prodavača, što ukazuje na smanjenu likvidnost.

Na tržištima dionica i obveznica, rizik koji okružuje likvidnost je mogućnost da će samo jedna strana, bilo kupac ili prodavatelj, biti predana trgovini. Na primjer, ako trgovac želi osloboditi vrijednosni papir, ali nijedan ulagač nije zainteresiran za preuzimanje druge strane te trgovine, trgovac riskira gubitak dobiti ili još gore, doživjeti gubitak. Rizik likvidnosti najrašireniji je kod vrijednosnih papira kojima se slabo trguje, jer se u toj imovini na početku odvija malo aktivnosti kupnje i prodaje.

Likvidnost dionice također određuje volatilnost ili nepravilna kretanja cijena tog vrijednosnog papira. Dionice kojima se široko trguje smatraju se likvidnim ulaganjem. Mogu izdržati velike količine trgovanja ili blokirati trgovine koje su pokrenuli institucionalni ulagači, a da pritom ne pokazuju preveliku volatilnost. Dionice kojima se slabo trguje, međutim, nelikvidnije su ulaganje. Ove dionice pokazat će veću volatilnost u slučaju da dođe do trgovanja tom vrijednošću u institucionalnoj veličini.

Pojedinačni ulagači mogu se osloniti na likvidnost za svoju egzistenciju. Na primjer, ako je portfelj za umirovljenje investitora 100 posto uložen u dionice, on ili ona će ovisiti o prodaji tih dionica kako bi generirao novčani tok. Rizik likvidnosti leži u mogućnosti da će financijska tržišta doživjeti pad kada dođe vrijeme za prodaju vrijednosnih papira, a investitoru će ostati malo ili nimalo pristupa gotovini.

Upravitelji fondova, uključujući upravitelje hedge fondova, često trguju vrlo složenom i ponekad nelikvidnom imovinom te su stoga izloženi riziku likvidnosti. Iz tog razloga, hedge fondovi često zahtijevaju da ulagači pristanu na razdoblje blokade, što znači da moraju uložiti kapital u fond na razdoblje od godinu dana ili više prije nego što zatraže povlačenje. Nalet zahtjeva za povlačenje može poslužiti kao vrsta “napadanja banke” za hedge fond, a ako menadžer nije u mogućnosti unovčiti imovinu, mogao bi biti prisiljen zatvoriti.