Učinak klijentele je teorija koja se usredotočuje na kretanje cijena dionica u odnosu na određene opcije. Ovaj poseban koncept smatra da se uzlazno i dolje kretanje tih cijena događa zbog reakcija ulagača na specifične događaje koji utječu na ciljeve i zahtjeve tih ulagača. Neki od događaja koji mogu uzrokovati promjene u načinu na koji investitori percipiraju danu dioničku opciju uključuju uvođenje poreza, promjene u načinu isplate dividendi ili bilo koju drugu vrstu promjene politike koja utječe na rad poduzeća koje izdaje vrijednosne papire.
Osnovna pretpostavka učinka klijentele je da će ih bilo koji događaj koji investitori smatraju negativnim dovesti do toga da počnu povlačiti svoju podršku od opcije i tvrtke izdavatelja. Nakon povlačenja te potpore, investitori će se prionuti zadatku pronalaženja drugog načina da ulože svoj novac. To često dovodi do toga da ulagači odluče usmjeriti svoj interes prema sličnoj tvrtki koja se ne čini opterećena istim negativnim događajem. Kao rezultat toga, potražnja za opcijama se smanjuje i tržišna cijena počinje padati.
Istodobno, učinak klijentele može biti pozitivan. Na primjer, ako poduzeće promijeni politiku dividendi kao što je pomicanje omjera isplate dividende na način koji investitori percipiraju kao pozitivan, stupanj podrške će se vjerojatno povećati. U ovom scenariju vjerojatnije je da će ulagači steći dodatne dionice dionice i također preporučiti opciju drugim ulagačima. Krajnji rezultat ove vrste učinka klijentele je da tvrtka izdavatelj stvara dodatni dionički kapital, jača svoju poziciju na tržištu i u konačnici zarađuje više novca za sve zainteresirane.
Važno je napomenuti da prezentacija bilo kakvih promjena u politici ima puno veze s time kako investitori percipiraju te promjene. To je dovelo do situacija u kojima bi tvrtka koja je htjela smanjiti dividendu morala uvjeriti investitore zašto je taj potez dugoročno u njihovom najboljem interesu. Ako je tvrtka u mogućnosti minimizirati utjecaj promjene politike i zapravo motivirati ulagače da vide promjenu u pozitivnom svjetlu, većina će vjerojatno odlučiti zadržati svoje udjele i eventualno kupiti dodatne opcije. Ako poduzeće ne bude u mogućnosti pokrenuti promjenu na način koji investitori vide kao korak naprijed, tada će učinak klijentele vjerojatno biti značajan broj dionica izbačenih na tržište, što uzrokuje pad cijene.