Z-spread, ili raspon nulte volatilnosti, raspon je u kojem su diskontirani novčani tokovi vrijednosnog papira jednaki njegovoj sadašnjoj vrijednosti na krivulji promptnog prinosa. Njegova primarna svrha za ulagače ili trgovce je mjerenje raspona koji se može uhvatiti preko krivulje prinosa ako se vrijednosni papir drži do dospijeća. To je koristan alat za analizu vrijednosnog papira koji nije trezorski vrijednosni papir, jer mjeri njegove kreditne rizike, rizike likvidnosti i opcije. Z-širenja se također mogu koristiti kao ekonomski pokazatelj, gdje negativan z-spread često ukazuje da je recesija na putu. Izračunavanje z-spreda zahtijeva pokušaje i pogreške kako bi se pronašao ispravan raspon, koristeći bazne bodove tako da sadašnja vrijednost novčanih tokova i cijena obveznice budu isti.
Izračunavanje z-širenja počinje dodavanjem baznih bodova svakoj stopi na spot krivulji. Na primjer, ako je dvogodišnja stopa na promptnoj krivulji 4% s 50 baznih bodova koje treba dodati, stopa bi bila 4.50%. Analitičar može koristiti ovu stopu za izračunavanje sadašnje vrijednosti svakog novčanog toka, a zatim zbrojiti sve novčane tokove zajedno. Ukupni zbroj novčanih tokova trebao bi biti jednak cijeni vrijednosnog papira. Ako se ova dva broja ne podudaraju, morat će se izvršiti ponovni izračuni korištenjem različitih raspona ili baznih bodova, sve dok sadašnja vrijednost novčanih tokova ne bude ista kao i cijena obveznice.
Prednosti z-spreda uključuju njegovu sposobnost da bude neovisan o drugim točkama na krivulji prinosa. Za razliku od nominalnog raspona, z-spred ne ovisi samo o jednoj točki krivulje prinosa, što omogućuje da mu ulagači ili trgovci vjeruju. Dok z-spredovi najčešće koriste investitori i trgovci, ponekad se koriste kao pokazatelj zdravlja gospodarstva. Na primjer, negativan z-razmak može ukazivati na nadolazeću recesiju.
Mjerenje z-širenja nije ograničeno ni na jednu krivulju spot stope, tako da bi izračuni trebali jasno pokazati koja je krivulja spot stope korištena. Na primjer, z-spread može koristiti referentnu promptnu krivulju izdavatelja vrijednosnih papira za mjerenje rizika likvidnosti i opcija ovog instrumenta. Kratkoročni dug i dug s visokim rejtingom imat će malu ili nikakvu razliku između z-spreda i njegovog raspona zamjene imovine. Ako postoji razlika između ova dva raspona za ovu vrstu duga, onda se može sa sigurnošću pretpostaviti da tržište nije točno odredilo cijenu tog vrijednosnog papira i da će se prilagodbe uskoro vidjeti.