Obveznice s nultim kuponom izdanja su obveznica koje funkcioniraju na način koji se vrlo razlikuje od uobičajenih kamatonosnih obveznica. Umjesto da se nude povremene isplate kamata za vrijeme trajanja obveznice, obveznice s nultim kuponom kupuju se po nižoj od nominalne vrijednosti i ne mogu se otkupiti do datuma dospijeća. Unatoč ovom drugačijem pristupu, zapravo postoji nekoliko razloga zašto bi obveznica bez kupona mogla biti idealna investicija.
Ponekad se naziva bezkuponskom obveznicom, ideja koja stoji iza obveznice s nultim kuponom je pružiti mogućnost kupnje obveznica po cijeni koja je niža od nominalne vrijednosti obveznice. U zamjenu za plaćanje ove snižene stope unaprijed, vlasniku obveznice se nudi kamatna stopa koja će na kraju donijeti prinos koji je jednak barem nominalnoj vrijednosti, a možda i malo više. Obveznice s nultim kuponom, koje se smatraju jednom od najsigurnijih vrsta obveznica, izvrstan su način prikupljanja novca za financiranje projekta za koji se očekuje da će donijeti dobit mnogo prije nego što stigne datum dospijeća obveznica.
Važno je napomenuti da se kamata na obveznice s nultim kuponom ne isplaćuje postupno vlasniku obveznice. Umjesto toga, kamata se obračunava na periodičnoj osnovi. Općenito, kamata se naplaćuje na godišnjoj ili polugodišnjoj osnovi, a kamata se dodaje na račun bez kupona. Ovaj proces se nastavlja sve dok obveznice s nultim kuponom ne dospijevaju. U tom trenutku, vlasnik obveznice prima početnu kupovnu cijenu obveznice, plus sve kamate akumulirane tijekom vijeka trajanja obveznice.
U nekim slučajevima kod obveznica bez kupona uopće nema kamata. Moguće je ponuditi obveznicu po cijeni koja je diskontirana od nominalne vrijednosti. Zauzvrat, vlasnik obveznice će prikupiti iznos koji je jednak nominalnoj vrijednosti obveznice u trenutku dospijeća. Neki ulagači preferiraju ovaj aranžman od diskontiranog stjecanja plus kumulativne kamate, budući da otkup po punoj nominalnoj vrijednosti omogućuje unaprijed da se zna koliko će u konačnici biti jednak povrat ulaganja.