Također poznate kao opcije zamjene, opcije kvalitete su ulaganja koja nude izbor prodavatelja kada je riječ o isporukama povezanim s trezorskim zapisima ili budućim ugovorima trezorskih obveznica. Koja god opcija odabrana mora biti u skladu s uvjetima i odredbama koje uređuju ugovor između kupca i prodavatelja. Ovaj pristup zahtijeva odlučivanje hoće li kupac biti obveznik s fiksnom stopom ili primatelj s fiksnom stopom.
Kako bi se razumjeli izbori povezani s opcijama kvalitete, važno je razumjeti kako su strukturirane trezorske obveznice i trezorske zapise. Trezorske obveznice su dužnički vrijednosni papiri koje izdaje vlada Sjedinjenih Država. Obveznice imaju fiksnu kamatnu stopu i obično im je potrebno više od deset godina do dospijeća. Kamate se obračunavaju na polugodišnjoj osnovi, s tim da se prihodi od kamata oporezuju samo na saveznoj razini. Trezorski zapisi također imaju fiksne kamatne stope i dospijevaju u nekom trenutku između jedne i deset godina. Kao i obveznica riznice, na novčanicu se kamate svakih šest mjeseci i podliježu federalnim porezima, ali ne i državnim ili lokalnim porezima.
U okviru ugovora koji regulira kupnju opcija kvalitete, prodavatelj može odrediti je li kupac obveznik ili primatelj fiksne stope. U slučaju trezorske obveznice, primatelj bi više-manje funkcionirao kao call opcija, dok bi platitelj bio na liniji put opcije. U određenom trenutku tijekom trajanja vrijednosnog papira, kupac ima mogućnost unošenja određene vrste zamjene koju je kupac naveo. Zauzvrat, kupac uživa u prednosti opcione premije na opcije kvalitete koja je vrlo konkurentna. Ova premija omogućuje kupcu da proda opcije u određenom trenutku tijekom trajanja ugovora, obično uz mogućnost zarade pristojne dobiti.
Iako kvalitetne opcije mogu biti unosne za sve zainteresirane strane, još uvijek postoji potreba pomno pogledati sporazum koji regulira transakciju i primjenu kamata na nominalnu vrijednost vrijednosnog papira. Investitor se treba pobrinuti da je trajanje obveznice ili bilješke prihvatljivo i da je kamatna stopa razumna prije nego što nastavi sa sporazumom. Također postoji potreba da se točno utvrdi kada je tijekom trajanja vrijednosnog papira moguće iskoristiti opciju prodaje, ako kupac utvrdi da to želi učiniti.