VIX futuresi su oblik ulaganja koji se temelji na volatilnosti tržišta opcija. To znači da netko tko ulaže u VIX futures pokušava pogoditi stupanj ukupne fluktuacije cijena koje ljudi plaćaju kada sami pokušavaju predvidjeti kretanje cijena na burzi. Iako je sam proces jednostavan, ulaganje na ovaj način zapravo je derivat izvedenice. Izrada ispravne prognoze i vrednovanje ulaganja stoga nosi dodatni stupanj složenosti jer postoji više varijabilnih čimbenika.
U konačnici, VIX futures povezuju natrag na opcije indeksa. Riječ je o sporazumima između dva trgovca koji se svode na ugovor iz dva dijela. Prvo, trgovac A plaća paušalnu naknadu trgovcu B unaprijed i predviđa hoće li indeks burze u cjelini biti iznad ili ispod određene brojke na određeni datum u budućnosti. Na taj određeni datum, ako je trgovac A točno predvidio, trgovac B plaća različit iznos ovisno o tome koliko je indeks bio viši ili niži od dogovorene brojke; ako je trgovac A krivo predvidio, ništa se ne događa.
Ovaj ugovor, poznat kao indeksna opcija, sama je imovina kojom se može trgovati, jer trgovac A ima pravo prodati svoj udjel u poslu drugom trgovcu prije datuma završetka. Na primjer, može smatrati da je njegovo predviđanje sada vjerojatno netočno i da želi sigurno dobiti malu količinu novca; osoba koja kupuje poziciju može vjerovati da će se predviđanje zapravo pokazati točnim i stoga misliti da se može ostvariti profit. Indeksnim opcijama se stoga trguje na isti način kao i same dionice, zajedno s tržištem trgovanja i tržišnim cijenama.
Chicago Board Options Exchange prati tržišne cijene za indeksne opcije kojima se trguje na ovaj način. Također prati odnos između cijene koju trgovac plaća za indeksnu opciju i predviđene cijene na burzi koja čini osnovu opcije. Koristeći ove informacije, proizvodi indeks volatilnosti, sa simbolom VIX, koji kombinira aktivnosti svih ulagača koji trguju opcijama indeksa na temelju Standard & Poor 500 dioničkog indeksa. Ovaj indeks volatilnosti je zapravo kombinirano predviđanje svih trgovaca indeksnim opcijama o tome koliko će se S&P 500 indeks razlikovati u sljedećih 30 godina. Važno je napomenuti da ovo nije predviđanje o tome hoće li rasti ili pasti, već koliko će se indeks kretati naprijed-natrag.
To je dovelo do zasebnog proizvoda, VIX futuresa. One rade na isti način kao i opcije indeksa dionica, ali umjesto da prate dionički indeks, oni prate indeks volatilnosti. Dva trgovca koji sklapaju sporazum koji uključuje VIX futures na taj način pokušavaju predvidjeti brojku indeksa volatilnosti za određeni budući datum. Kao i kod opcija za indeks dionica, VIX futures se može trgovati samostalno.
Način na koji VIX futures funkcionira znači da su nešto poput dvostruke izvedenice. Fjučersi VIX izvode svoju vrijednost iz razine kretanja tržišta za opcije indeksa dionica S&P 500, koje same izvode svoju vrijednost iz kretanja dionica obuhvaćenih S&P 500. Ovaj učinak dvostrukog derivata znači da objektivna procjena vrijednosti VIX-a fjučers, bilo za računovodstvene svrhe ili samo za provjeru isplati li se određeni posao, posebno je kompliciran proces.