“Na par” je financijski izraz koji opisuje razinu cijene obveznice. Obveznica koja se prodaje po nominalnoj vrijednosti prodaje se po nominalnoj vrijednosti. Određivanje cijene obveznica daje informacije o očekivanjima ulagača o tržišnim kamatnim stopama. Koje se obveznice prodaju po nominalnoj vrijednosti, uz premiju i diskont otkrivaju tržišna predviđanja kamatnih stopa.
Obveznica, koja se također obično naziva nota, je obećanje da će se isplatiti određeni iznos novca vlasniku obveznice nakon određenog vremena. Subjekt koji izdaje obveznicu plaća imaocu fiksni iznos kamate svakog razdoblja tijekom trajanja obveznice. Na kraju vijeka trajanja obveznice, vlasnik dobiva iznos naveden u obveznici; to obično iznosi 1,000 američkih dolara (USD) za obveznice izdane u Sjedinjenim Državama. Obveznice izdaju korporacije i vlade, a vrijednost obveznice dijelom ovisi o vjerodostojnosti agencije koja ju je izdala.
Nominalna vrijednost obveznice je iznos koji se plaća na kraju vijeka trajanja obveznice. Naziva se i nominalnom vrijednošću obveznice. Isplate kamata koje primatelj prima nazivaju se kuponi obveznica, a opisuju se kamatnom stopom koju predstavljaju.
Na primjer, obveznica može imati kupon od 7 posto. Ako se radi o obveznici od 1,000 USD s polugodišnjim kuponima, onda vlasnik svakih šest mjeseci dobiva 3.5 posto, odnosno 350 USD. Cijena obveznice je sadašnja vrijednost toka plaćanja koji obveznica obećava, s prilagodbama za rizik neispunjavanja obveza i druge neizvjesnosti.
Obveznice su podijeljene u klase na temelju njihove razine cijena. Obveznica čija je cijena veća od nominalne vrijednosti prodaje se “s premijom” i naziva se premium obveznica. Ako je cijena obveznice niža od njene nominalne vrijednosti, onda je to diskontna obveznica. Obveznice koje se prodaju po cijeni koja je jednaka njihovoj nominalnoj vrijednosti prodaju se “po nominalnoj vrijednosti”.
Cijena obveznice ovisi o sadašnjoj vrijednosti nominalne vrijednosti i isplatama kupona. Ako se obveznica prodaje po nominalnoj vrijednosti, tada je kamatna stopa koja je obećana obveznicom jednaka tržišnim očekivanjima od stvarne kamatne stope. Dakle, investitoru je svejedno između 1,000 USD danas i 1,000 USD u budućnosti plus kamate. Premijske obveznice imaju kamatne stope koje su veće od predviđene tržišne stope, dok je kamatna stopa diskontne obveznice niža.