Phillipsova krivulja je makroekonomska teorija koju je uveo William Phillips, ekonomist s Novog Zelanda. Phillips je proučavao britanske podatke o plaćama s kraja 19. i početka 20. stoljeća kako bi analizirao odnos između inflacije i stopa zaposlenosti. Prema Phillipsovoj krivulji postoji obrnuti odnos između stopa nezaposlenosti i stope inflacije. Kako stope nezaposlenosti opadaju, stopa inflacije raste, a kako raste razina nezaposlenosti, stope inflacije počinju opadati.
Da bismo razumjeli kako ovaj odnos inflacija-nezaposlenost funkcionira, korisno je razumjeti neka osnovna makroekonomska načela. Kako stope nezaposlenosti opadaju, možda će biti teže pronaći kvalificirane radnike. Oni koji su dostupni imat će više dostupnih opcija u smislu gdje raditi. Kako bi privukle radnike u ovu vrstu gospodarstva, poduzeća će morati plaćati veće plaće, što u konačnici podiže cijenu proizvoda koje prodaju. Budući da radnici u prosjeku zarađuju više, imaju više novca za trošenje, što znači da će mnoge tvrtke biti u iskušenju još više podići cijene.
Inverzno je također istinito. Kako se stopa nezaposlenosti povećava, radnici su spremni prihvatiti niže plaće jer je konkurencija za posao tako intenzivna. Nema potrebe da tvrtke dižu cijene proizvoda jer tako malo plaćaju radnu snagu. Potrošači, koji ukupno zarađuju niže plaće, imaju manje novca da potroše na proizvode. To znači da će mnoge tvrtke smanjiti cijene proizvoda kako bi povećale prodaju.
Tijekom 1960-ih i ranih 1970-ih, mnoge su se vladine agencije oslanjale na Phillipsovu krivulju prilikom donošenja odluka o javnoj politici. Mnogi su vjerovali da je moguće održati nisku stopu nezaposlenosti provedbom mjera usmjerenih na rast gospodarstva. Iako bi to povećalo stopu inflacije, također bi osiguralo da više građana može pronaći posao.
Do kraja 1970-ih, nekoliko značajnih ekonomista počelo je javno kritizirati Phillipsovu krivulju. Tvrdili su da obrnuti odnos između nezaposlenosti i inflacije postoji samo kratkoročno, te da bi politike usmjerene na smanjenje nezaposlenosti samo pogoršale buduću inflaciju. Na primjer, radnici koji nauče očekivati povećanu stopu inflacije kontinuirano će zahtijevati sve veće plaće kako bi zadržali svoju kupovnu moć. To pokreće ciklus inflacije i povećanja plaća koji nije održiv i na kraju dovodi do povećane nezaposlenosti.
Danas većina ekonomista vjeruje da je Phillipsova krivulja korisna samo u vrlo kratkim vremenskim razdobljima. Dugoročno gledano, Phillipsova krivulja je ravna, okomita linija, a ne krivulja. Dugoročna Phillipsova krivulja ilustrira odnos između stabilne stope inflacije i prirodne stope nezaposlenosti. To znači da će sve politike usmjerene na smanjenje nezaposlenosti manipuliranjem stopama inflacije u kratkoročnom razdoblju biti neučinkovite u dugom roku. Prema modernoj Phillipsovoj krivulji, samo poboljšanja u produktivnosti ili tehnologiji mogu smanjiti stopu nezaposlenosti bez utjecaja na dugoročne stope inflacije.