Ponekad poznat kao sivi vitez, sivi vitez je subjekt koji ulazi u proces nadmetanja za korporativno preuzimanje, a da nije pozvan da to učini. U većini situacija, ova vrsta ponuditelja ne smatra se prijateljem ili neprijateljem tvrtke koja prima ponude. To je u suprotnosti s bijelim vitezom, koji je ponuđač s kojim bi ciljna tvrtka radije surađivala, i crnim vitezom, koji predstavlja posao koji želi izvesti neprijateljsko preuzimanje.
Postoje određena različita mišljenja o tome kakvu točno ulogu igra sivi vitez u ponudama za preuzimanje. Općenito, ovaj ponuđač se ne smatra prijetnjom za ciljnu tvrtku, kao ni crni vitez. Iako postoji suglasnost da je sivi vitez prvenstveno zainteresiran za tvrtku za vlastite potrebe, ciljna tvrtka obično ima razloga vjerovati da akvizicija ne bi značila raspad poslovanja ili neke druge negativne posljedice za tvrtku. U tom smislu, ponuđač koji se smatra sivim smatra se pravednom alternativom ako preferirani ili bijeli ponuđač ne može postići dogovor s ciljnom tvrtkom.
Druga mišljenja o ulozi sivog viteza sklona su naglašavanju da je ponuđač prvenstveno fokusiran na ono što se akvizicijom može dobiti, osobito ako bijeli vitez odustane od posla. Iz ove perspektive, sivi vitez se ponekad vidi kao potencijalno zlonamjerna sila koja jednostavno čeka da se favorizirani dogovor sruši. U tom trenutku, manje poželjni ponuditelj brzo se kreće kako bi dovršio preuzimanje, često po cijeni koja je niža od izvorne ponude.
Osnovna strategija sivog viteza uključuje produženje ponude koja je nešto viša od ponude koju je dao bijeli vitez. Ovo učinkovito pozicionira sivog ponuđača kao sljedeći logičan izbor ako se išta dogodi što bi oštetilo pregovore između ciljne tvrtke i željenog ponuditelja. Ako bijeli vitez odluči ne nastaviti s preuzimanjem, sivi vitez može ostaviti izvornu ponudu da stoji, ili može suprotstaviti nižu ponudu koja bi i dalje blokirala sve pokušaje preuzimanja od strane crnog viteza. Točna primijenjena strategija uvelike će ovisiti kako o specifičnostima okolnosti koje okružuju akciju preuzimanja, tako io svim zakonima ili propisima koji mogu regulirati proces poslovnih akvizicija u državi u kojoj se nalazi ciljna tvrtka.